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核心观点
7 月社融不及预期 有色料承压运行
中国 7 月 PPI 同环比降幅均收窄,跌幅见底,料逐步企稳。不过 7 月新增社融规模及 M2 不及市场预期,需求忧虑有所回升,有色短期或承压。1)铝:7 月国内电解铝产量 356.8 万吨,同比增长 1.95%。云南 6 月+7 月复产规模达到 148 万吨,山东 15 万吨转移产能退出及四川检修减产 8 万吨,目前国内电解铝运行产能增长至 4216 万吨附近,创历史新高,全国电解铝开工率约为 93.3%,环比增长 2.7 个百分点,预计 8 月达到 360 万吨。尽管供给回升,但考虑国内铝锭库存持续处于低位,且 9 月旺季即将到来,预计铝价保持窄幅震荡走势。2)铜:7 月冶炼厂集中检修导致电解铜产量环比仅增加 0.8 万吨至92.59 万吨。8 月仅有 1 家冶炼厂计划检修,预计产量攀升至 98.61 万吨,并创单月产量新高。在供给显著增长下,铜价存在回调压力。
远期碳酸锂价格持续下跌 拖累现货走低
本周锂盐现货价格继续走低,电池级碳酸锂收于 24.4 万元/吨,较前一周下降 7.05%。期货远月合约维持弱势下跌态势,远期看空情绪较浓,拖累现货价格。受下游买涨不买跌情绪影响,预计 8 月磷酸铁锂及三元材料产量均环比下滑。锂矿价格继续下探,成本端支撑减弱。总体来看,供需博弈目前需求方占优,锂盐价格料维持弱势运行。
持续去库&旺季即将来临 镁价料震荡偏强
本周镁价先扬后抑,价格重心整体小幅上移,闻喜镁价收于 22050 元/吨。本周镁工厂库存继续回落,表明供需边际改善。考虑下游整体依然疲软,市场对高价认可度不高,镁价上行受阻。目前镁市场呈现供需双弱局面,需求旺季即将来临,且库存呈现持续性下滑,镁价料震荡偏强。
美国 7 月 CPI 止跌回升 金价料短期震荡中长期走强
美国 7 月 CPI 止步 12 连降,同比上涨 3.2%,核心 CPI 创两年多来最小连续涨幅;美国 7 月 PPI 同比超预期加速至 0.8%,核心 PPI 同比2.4%超预期,与 6月持平。总体来看,通胀止跌回升,支持美国利率维持高位暂不启动降息,黄金预计震荡走势。
风险提示:国内需求不及预期、美联储持续加息。
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